2015年电改是电力影响行业的最重要因素之一,电网投资中特高压最为确定,配网增速有望提升;能源结构调整决定新能源仍大有可为,配额制及非化石能源占比提升决定光伏与风电明年的高增长;核电重启确定,国内及出口空间巨大;国企改革与一带一路有望带动行业的新一轮发展。

电改将给行业带来重大变革。设备对电网的源电源结投资影响偏中性,售电端的放开将会带来商业模式的创新,贴近售电侧的公司将有望从中受益。

特高压仍是改能构调2015年电网投资最确定一环。2014年特高压获得突破性进展,整的转折2015年判断有望开工三交两直,是核准与开工的高峰,而今年招标的两交一直也将陆续交货,持续看好特高压设备提供商。

配网建设有望加速。电力配网建设虽然2014年受制于电改预期、设备国网审计与反腐等因素不达预期,源电源结但用电结构的变化、分布式能源安装量的改能构调增加等因素决定了配电网中长期的发展逻辑,售电端的多元化也将带动配网建设的需求,看好2015年配网及配电自动化增速的加快。

光伏依旧向好,整的转折看好电站及单晶。预计2015年中国新增光伏装机12~13GW,电力年末若出台标杆电价下调,或有抢装超预期。中游制造环节继续面临压力,设备多晶硅价格相对稳定;下游电站开发及运营环节将持续繁荣,利润率保持较高水平;分布式光伏电站建设将迎爆发之年,单晶比例提升趋势愈加明显。

风电改善因素未变,源电源结行业继续维持高增长。预计2015年装机有望超22GW:1)2014前三季度风机招标量同比大幅增长,改能构调达17.3GW;2)2015年标杆电价下调预期下可能出现抢装;3)海上风电贡献新增长,提升装机空间。配额制的整的转折出台以及非化石能源比重的提升需求对风电最为利好,看好风电运营及设备。

核电重启,十三五高速发展。核电规划已上调至2020年在运5800万千瓦,在建3000万千瓦,2015~2020年复合增速达20%。核电出口优势明显,未来可期。

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